在煤炭供需形势改善、中长协压舱石作用明显、社会用电量同比增加的情况下,今年以来,我国煤炭市场呈现出产量同比下降,进口量同比增长,市场煤消费转弱,以及电煤库存略有下降,煤价弱势下行的特征。 随着北方地区取暖季陆续结束,动力煤市场逐渐转入消费淡季,叠加钢铁、建材等耗煤行业生产景气度一般,我国市场煤需求逐步转弱。当前,煤价弱势下行是市场淡旺季转换阶段的正常表现。随着天气的回暖,叠加大秦线运输恢复,港口煤价仍有再次下跌可能。
回顾春节过后,煤价仅仅上涨了三天,就出现崩盘,各煤种价格全面下跌;四月中旬,受大秦线检修、库存下降影响,煤价小幅上涨四天后,再次下跌。从动力煤市场情况分析,长协煤有固定的定价规则,受市场供需影响小一些。受进口煤大幅增加,电厂日耗偏低,非电行业迟迟不振等因素影响,港口市场煤价格一跌再跌;但发运成本高位,叠加处于大秦线检修期,四月份,港口煤价最低跌至813元/吨,就跌不动了。本周四,煤价小幅上涨,但后续市场若依然迟迟不振;大秦线运输恢复后,大量煤炭涌入环渤海港口,促使港口垒库加快,港口煤价极有可能再次跌至813元/吨附近。
从数据上看,一季度,经济持续复苏下,全国发电量同比保持增长。因为长协电煤需求较高,长协合同履约情况较好,叠加进口煤源源不断进入国内市场,大部分终端对国内市场煤需求较差;即使有少量采购,助推国内煤价上涨,大概率也就是“三天乐”或者“四天乐”,甚至没有出现持续上涨五天以上的行情。目前,主拉港口市场煤的需求方来自建材、化工等客户和少量为提卡或改善煤种结构的火电厂,交易量比重并不大。当前煤炭价格受市场供需影响较大,支撑煤价上涨,大概率还得“靠天吃饭”或依靠“下半年经济复苏”来实现,要牢牢把握住“迎峰度夏”和“夏末补库”这两波行情,才有可能实现扭亏为盈。 中旬港口煤价连涨四天,以及本周四煤价小幅探涨,这两波行情持续时间都很短,原因如下:首先,三四月份,煤价跌幅过大,引发部分用户抄底和补库需求,促使询货增多,煤价止跌。其次,中东地缘危机升级拉动国际油价高位震荡,进口煤价格上涨,叠加国内煤化工行业需求有所改善,化工行业采购需求刚性释放。再次,受益于行业开工率呈现季节性回升,水泥行业购煤备料意愿提高。第四,大秦线检修期间,环渤海港口库存下降;叠加前期贸易商发运减少,环渤海港口低价货源和优质煤种减少,促使卖方看涨意愿增强,推动煤价连续出现两波短暂上涨行情。而一旦非电阶段性补库结束,叠加电厂在淡季高库存、低日耗的大背景下,对贸易商挺价行为并不买账,实际采购数量不多,部分贸易商着急出货,促使煤价仅仅上涨三四天,就因无人问津而报价下调。
港口调入方面,环渤海港口贸易商发运下水煤随着需求走好和铁路运费下调而增加,加之长协兑现良好,促使环渤海港口调入量小幅回升;其中,秦港存煤再次回归500万吨以上。调出方面,受连续两次因大风封航影响,环渤海港口发运及船舶周转效率下降,港口调出减少;加之终端用户在淡季背景下,仍以长协及刚需补库,叠加进口增加,北上采购积极性未有明显提振,使得环渤海港口调出量下滑。大秦线检修期间,环渤海八港库存“先降再增”,本月港口库存从2168万吨降至2027万吨,昨日库存增加至2159万吨。
目前,需求处于季节性淡季,日耗增幅有限;终端在高库存压制下,对市场煤采购释放有限,预计港口煤价小幅探涨后,还将出现回落。首先,电厂机组检修虽然接近尾声,但南方部分地区雨水较大,风电、光电等清洁能源处于最佳发电季节,电煤消费难有持续亮眼表现。叠加电厂库存无忧,长协稳定供应,进口煤数量不少,电厂缓购压价的意愿较强,对港口市场煤价格支撑较弱。其次,近日非电行业景气度虽有回升,但较往年同期表现差距不小,且经过补库之后,基本能满足未来一到两周的用煤需求,增量补库空间不大。再次,进口保持一定价差优势,部分国内电厂有招标,且部分电厂已开始招标七八月份的货。目前,仍以拿低价货为主。第四,大秦线恢复后,运量增加,叠加部分线路下调运费,到港煤炭增多。综合分析,供应有增加预期,而港口市场需求一般,对煤炭价格支撑较弱。下周,铁路调进增加,港口库存回升;若需求迟迟不振的话,煤价会再次承压下跌。
